Investissement : une fin d’année 2011 sur les chapeaux de roue

Avec un volume de 6,8 milliards d’euros investis au 4ème trimestre, le marché français s’est très nettement emballé, porté notamment par des investisseurs souhaitant bénéficier de l’avantage fiscal lié à l’article 210-E du Code Général des Impôts (CGI) avant son expiration au 31 décembre. Avec plus de 15,6 milliards d’euros, le cru 2011 affiche finalement une performance supérieure à la moyenne observée durant la dernière décennie, en dépit de la sinistrose ambiante.


Cet emballement résulte principalement de la concrétisation de transactions d’envergure. Ainsi, 23 transactions d’un montant supérieur à 100 millions d’euros (totalisant un montant de 3,4 milliards d’euros) ont été réalisées au cours du 4ème trimestre 2011, essentiellement en Ile-de-France. La méfiance des investisseurs reste cependant prégnante, limitant leurs acquisitions en région à des marchés matures et reconnus comme Lyon.


Faute de réelles opportunités sur des actifs commerciaux, les bureaux ont concentré 76% des engagements en 2011, soit près de 11,9 milliards d’euros. Si la recherche d’actifs « core » reste le maître mot en matière d’investissement, plusieurs opérations en blanc ont eu lieu ce trimestre, en Ile-de-France comme en régions. Certains investisseurs semblent donc prêts à saisir les opportunités du marché dans un contexte de pénurie d’offre neuve annoncée pour 2012 en Ile-de-France.



« Le marché de l’investissement aura finalement créé la surprise en déjouant tous les mauvais pronostics de l’automne » note Magali Marton, Directrice des Etudes pour la zone CEMEA de DTZ. «Le traditionnel rush de fin d’année a été amplifié par de nombreux sale & lease back conclus avant que l’avantage fiscal qui leur était lié, ne tombe. Au-delà de ces bons résultats de 2011, la question du financement immobilier reste centrale pour l’évolution du marché en 2012 – le paysage se recompose lentement laissant ainsi le champ libre aux « equity players » français et étrangers, qui retrouvent ainsi une marge de manœuvre», conclut Magali Marton.


En 2012, le marché de l’investissement devrait se situer à mi-chemin entre les performances satisfaisantes de 2011 et celles atones de 2009. Pour l’heure, une hypothèse médiane a été retenue, soit un marché compris entre 11 et 13 milliards d’euros en 2012, sous réserve que l’économie ne dérape pas à nouveau et que la question du financement immobilier et de son refinancement trouve sa réponse.


*Definition de Equity Player: investisseurs ne faisant pas appel à la dette